Inflationsgeschützte Anleihen: Funktionieren sie?

Haben Sie schon einmal beim Lebensmitteleinkauf bemerkt, wie die Preise mit der Zeit steigen? Die meisten Menschen möchten sichergehen, dass ihr Geld nicht an Wert verliert, insbesondere da die Inflation jeden ausgegebenen Euro schmälert. Hier kommen inflationsgeschützte Anleihen ins Spiel – und ihre Funktion ist einen genaueren Blick wert.

Mit steigender Inflation sinkt die Kaufkraft. Sowohl für Rentner als auch für sicherheitsbewusste Anleger bietet der Besitz von Vermögenswerten, die mit den Lebenshaltungskosten Schritt halten, ein beruhigendes Gefühl. Das Verständnis der Realität hinter diesen Anleihen kann für jeden, der Vermögen aufbaut oder sichert, von Bedeutung sein.

Dieser Artikel untersucht die Funktionsweise und Wirksamkeit inflationsgeschützter Anleihen wie TIPS und zeigt auf, wann sie ihr Ziel erreichen und wann nicht. Wir erklären Ihnen, was funktioniert, was nicht und worauf Sie achten sollten, um fundierte Entscheidungen zu treffen.

Grundlagen inflationsgeschützter Anleihen

Inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) sind staatlich emittierte Wertpapiere, die den Wert Ihrer Anlage vor steigenden Preisen schützen sollen. Ihre besondere Struktur macht sie zu einer interessanten Option, insbesondere in Zeiten hoher Inflationsängste.

Stellen Sie sich TIPS wie Regenjacken für Ihr Geld vor – sie schützen Ihre Finanzen vor der Inflation. Wie bei einer Jacke haben sie jedoch ihre Grenzen und eignen sich je nach Bedarf und Wetterlage unterschiedlich.

• TIPS zahlen zweimal jährlich Zinsen und sind somit eine Quelle regelmäßigen Einkommens für Anleger, die auf die Lebenshaltungskosten achten.
• Ihr Kapitalwert wird mit dem Verbraucherpreisindex angepasst, um die Auswirkungen der Inflation im Laufe der Zeit auszugleichen.
• Das US-Finanzministerium stützt inflationsgeschützte Anleihen (TIPS), daher gelten sie im Vergleich zu anderen Maßnahmen zur Inflationsbekämpfung als sehr risikoarm.
• Auch andere Länder geben ähnliche Indexanleihen aus, doch Merkmale und Wirksamkeit können sich zwischen den Märkten stark unterscheiden.
• Der Kauf von TIPS ist nicht auf die sehr Wohlhabenden beschränkt – auch normale Amerikaner können über Broker oder Investmentfonds darauf zugreifen.
• Die Zinszahlungen steigen oder fallen je nach Inflation, was zwar die Flexibilität erhöht, aber auch die Planung der Auszahlungen komplexer macht.

TIPS und ähnliche Produkte sehen in der Theorie gut aus, aber wie sie in Ihr Portfolio passen, hängt von Ihren Erwartungen hinsichtlich Inflation, Zinssätzen und Ihren finanziellen Zielen ab.

Was passiert bei Preisänderungen?

Angenommen, die Inflation steigt innerhalb eines Jahres um 51 T B und 3 T. Eine herkömmliche Anleihe mit einem Zinssatz von 21 T B und 3 T verliert an Wert, da Ihre Kaufkraft sinkt. Eine inflationsgeschützte Anleihe (TIPS) hingegen würde im selben Jahr ihren Kapitalbetrag um 51 T B und 3 T erhöhen und somit eine Auszahlung bieten, die die neue Preisrealität widerspiegelt.

Stellen Sie sich jemanden vor, der vor zehn Jahren 10.000 Tsd. 4 Billionen PKR in inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) investiert hat. Bei einer durchschnittlichen Inflation von 21 Tsd. 3 Billionen PKR pro Jahr wächst der Wert dieser 10.000 Tsd. 4 Billionen PKR allmählich und hält mit den Kosten für Alltagsgüter wie Miete, Brot und Nebenkosten Schritt.

Im Gegensatz dazu gilt für reguläre Anleihen: Auch wenn die Zinszahlung zunächst attraktiv erscheint, können steigende Kosten dazu führen, dass Sie mehr Geld benötigen als geplant. Diese Beispiele verdeutlichen den praktischen Unterschied, den inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) ausmachen können, insbesondere bei einem langen Anlagehorizont.

Dennoch hängen die Vorteile stark von der Höhe und Richtung der Inflation ab. Bleibt die Inflation niedrig oder sinkt sie unter die Erwartungen, könnten inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) schlechter abschneiden als reguläre Anleihen, was Anlegern eine teure Lektion in der Antizipation des wirtschaftlichen Umfelds erteilen könnte.

Hauptmerkmale: Mehr als nur ein Label

Auch wenn „inflationsgeschützt“ beruhigend klingt, weisen TIPS und vergleichbare Anlageprodukte Merkmale und Vor- und Nachteile auf, die es zu berücksichtigen gilt. Ein Vergleich der verschiedenen Optionen hilft, ihre Rolle in einer diversifizierten Anlagestrategie zu verdeutlichen.

1. Bei TIPS wird das Kapital regelmäßig anhand der veröffentlichten Inflationsdaten angepasst, sodass der Basisbetrag Ihrer Anlage entsprechend steigt oder fällt – die Auszahlungen sind dadurch weniger vorhersehbar, bleiben aber auf dem neuesten Stand der Inflationsentwicklung.
2. Im Gegensatz zu Standardanleihen bieten TIPS zwei Renditeströme: periodische Zinsen auf Basis des angepassten Kapitals und die inflationsgebundene Aufstockung dieses Kapitals selbst.
3. Im Ausland betrachtet funktionieren die indexgebundenen britischen Staatsanleihen (Index-Linked Gilts) und die kanadischen Real Return Bonds nach ähnlichen Prinzipien, orientieren sich jedoch an leicht unterschiedlichen Inflationsindizes und Zahlungsplänen.
4. Obwohl inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) im Allgemeinen ein geringes Kreditrisiko bergen (da sie vom US-Finanzministerium abgesichert sind), können sie empfindlicher auf Änderungen der Realzinsen reagieren – und stellen daher andere Risiken dar als Nominalanleihen.
5. Die Besteuerung von inflationsgeschützten Wertpapieren (TIPS) kann kompliziert sein. Anleger zahlen jährlich Bundessteuer auf Zins- und Tilgungsanpassungen – selbst wenn sie die Wertpapiere nicht verkauft haben – was unter Umständen zu einer Diskrepanz zwischen Cashflow und steuerpflichtigen Konten führen kann.
6. Bei einigen Investmentfonds und ETFs kann man „Körbe“ inflationsgeschützter Wertpapiere kaufen, was zwar eine sofortige Diversifizierung ermöglicht, aber gleichzeitig Verwaltungsgebühren und Preisschwankungen mit sich bringt.
7. Wenn Sie sich dafür entscheiden, TIPS direkt zu halten, können Sie die Fälligkeitstermine und die Auswahl der Steuerlosgrößen steuern, wodurch sie zu flexiblen Instrumenten bei der aktiven Portfoliozusammenstellung werden.

Das Verständnis dieser Merkmale hilft Anlegern bei der Entscheidung, ob inflationsgeschützte Anleihen mit ihren eigenen finanziellen Zielen und Risikopräferenzen übereinstimmen.

Wann TIPPS hervorragend sind – und wann nicht.

Inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) spielen ihre Stärken besonders dann aus, wenn die Inflation unerwartet hoch ausfällt. In Jahren mit starken Preisschwankungen – etwa durch Schocks wie Benzinengpässe – übertreffen TIPS oft ihre festverzinslichen Pendants. Ihre Zinsanpassungen bieten einen Schutz vor den rasant steigenden Lebenshaltungskosten.

Stellen Sie sich jedoch eine Phase vor, in der die Inflationserwartungen die tatsächlichen Ergebnisse übertreffen. In diesem Fall können inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) hinter regulären Anleihen zurückbleiben, da ihre Zinssätze tendenziell niedriger sind und erst dann aufholen, wenn die Inflation entsprechend steigt.

Szenario	TIPS-Leistung	Traditionelle Anleihenperformance
Inflation höher als erwartet	Stark	Schwach
Die Inflation entspricht den Erwartungen	Durchschnitt	Durchschnitt
Die Inflation ist niedriger als erwartet	Unterdurchschnittlich	Stark

Diese Tabelle zeigt, wie sich inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) im Vergleich zu traditionellen Anleihen unter drei Inflationsszenarien entwickeln. Ihr größter Vorteil liegt im Schutz der Kaufkraft bei Inflationsschocks, dieser Vorteil ist jedoch nicht in jedem Marktzyklus garantiert.

Vergleich realer Investitionsmöglichkeiten

Die Wahl zwischen inflationsgeschützten Anleihen (TIPS) und regulären Staatsanleihen kann sich anfühlen wie die Wahl zwischen Gummistiefeln und eleganten Schuhen. Was braucht man? Das hängt von den Umständen und den Erwartungen an die wirtschaftliche Entwicklung ab.

Ein Rentnerehepaar mit festem Einkommen könnte beispielsweise inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) bevorzugen, um seine Kaufkraft zu sichern, insbesondere angesichts unvorhersehbarer Lebenshaltungskosten und hoher Arztrechnungen. Planbarkeit ist für sie von Vorteil.

Ein risikofreudiger Anleger könnte in Zeiten niedriger Inflation hingegen reguläre Anleihen bevorzugen, um die höheren Renditen zu nutzen und sein Portfolio bei veränderten Inflationsbedingungen anzupassen. Hier haben Flexibilität und Rendite Vorrang vor einem sicheren Anlegerschutz.

Betrachten wir Investmentfonds: Viele kombinieren beide Anlagearten und streben eine möglichst gleichmäßige Wertentwicklung an, unabhängig von der Inflationsrate. Diese Herangehensweise ist vergleichbar mit dem Mitführen von Regenschirm und Sonnenbrille – man ist für alle Eventualitäten gerüstet, aber nie perfekt auf ein bestimmtes Szenario abgestimmt.

Worauf Sie beim Kauf inflationsgeschützter Anleihen achten sollten

• Achten Sie auf die „Realrenditen“ – die Erträge nach Berücksichtigung der Inflationsentwicklung während der Laufzeit der Anleihe.
• Die steuerlichen Folgen können komplex sein, insbesondere wenn das Vermögen außerhalb von Altersvorsorgekonten gehalten wird, was zu höheren Verbindlichkeiten im laufenden Jahr führen kann.
• Der richtige Zeitpunkt am Markt ist entscheidend. Der Kauf inflationsgeschützter Anleihen (TIPS) bei niedrigen Inflationserwartungen kann zukünftig einen höheren Wertzuwachs bringen als das Mitlaufen in Zeiten hoher Inflation.
• Bei der Verwendung von Investmentfonds oder ETFs sollten Sie die Kosten nicht außer Acht lassen – Gebühren schmälern im Laufe der Zeit den Inflationsausgleich.
• Prüfen Sie die Laufzeitenstaffelung. Längerfristige inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS) können sich in Zeiten wirtschaftlicher Veränderungen anders verhalten als kurzfristige Wertpapiere.
• Machen Sie sich klar, dass Ihr Kapital im Falle einer Deflation – so selten das auch sein mag – sinken kann. Ihr „Schutz“ ist also nicht absolut.
• Prüfen Sie die zugrunde liegenden Inflationsindikatoren. Nicht alle Indizes spiegeln das persönliche Ausgabeverhalten wider, was sich auf Ihre realen Ergebnisse auswirken kann.

Jeder der genannten Faktoren beeinflusst nicht nur die Wertentwicklung der Anleihe, sondern auch Ihre Gesamtrendite und Ihr Sicherheitsgefühl. Wird einer dieser Faktoren vernachlässigt, kann dies bedeuten, dass Ihr „Schutz“ in entscheidenden Momenten wirkungslos bleibt.

Durch die vorherige Prüfung dieser Punkte können Anleger Überraschungen vermeiden, den Kursverlauf stabilisieren und sicherstellen, dass ihre inflationsgeschützten Anleihen wie gewünscht funktionieren.

Lehren aus der Marktgeschichte und hypothetischen Szenarien

Ende der 1970er-Jahre wären inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) angesichts der galoppierenden Inflation eine Rettung gewesen – hätte es sie damals schon gegeben. Anleger, die in festverzinslichen Anleihen festsaßen, sahen ihre realen Renditen von den außer Kontrolle geratenen Preisen aufgefressen.

Umgekehrt schneiden traditionelle Anleihen in Phasen niedriger, stabiler Inflation oft besser ab. Ein hypothetischer Anleger, der sich geirrt und in diesen ruhigen Jahren inflationsgeschützte Anleihen (TIPS) gekauft hat, könnte höhere Renditen verpassen.

Angenommen, die Inflation steigt im nächsten Jahrzehnt unerwartet wieder sprunghaft an. Anleger, die ihr Portfolio sowohl auf inflationsgeschützte Anleihen als auch auf reguläre Anleihen diversifiziert haben, könnten eine höhere Gesamtrendite und mehr Sicherheit erzielen als diejenigen, die alles auf eine Karte setzen.

Wichtige Erkenntnisse für clevere Anleger

Inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS) und ähnliche Wertpapiere erfüllen einen wichtigen Zweck: Sie binden einen Teil des Portfolios an die realen Preisschwankungen. Sie sind nicht perfekt – es gibt Schutzlücken, und Risiken verschwinden nicht vollständig.

Die Anwendung von TIPS ist wie das Anziehen mehrerer Schichten Regenkleidung. Manchmal bleibt man trocken, manchmal können unvorhergesehene wirtschaftliche Stürme dennoch durchkommen. Doch mit einer durchdachten Kombination von Instrumenten ist man oft besser vorbereitet.

Inflationsgeschützte Anleihen entfalten ihre beste Wirkung letztlich im Zusammenspiel mit anderen Anlageklassen und bilden einen Baustein in der umfassenden Finanzplanung. Bei kluger Nutzung dämpfen sie die negativen Auswirkungen unerwarteter Inflationsereignisse oder eliminieren sie sogar vollständig.

Bei der Abwägung Ihrer nächsten Schritte sollten Sie Ihren Zeithorizont, Ihren Einkommensbedarf und Ihre Inflationserwartungen berücksichtigen. Die Kombination mehrerer Strategien ist oft der beste Schutz vor finanziellen Stürmen.